Alternative Thinking

資産配分

2025年版：主要資産クラスの資本市場予測

January 16, 2025 - Portfolio Solutions Group

当社は、主要資産クラスにおける中長期（5〜10年）リターン予測をアップデートしました。また、企業利益の成長見通しについても精査しています。市場コンセンサスは特に米国企業に対して楽観的な期待を抱いていますが、果たして資産配分の視点から見た現実的な予測とは何か？本稿では、受益者本位での実践的な見解をお届けします。

ファクター／スタイル投資

株式ポートフォリオにおけるボラティリティ・リターンの見えざる価値

June 3, 2025 - Portfolio Solutions Group

株式市場のリターンは、長期的に見ると好調または不調のどちらかに偏る傾向がありますが、そのパターンを理解・継続することは投資家にとって極めて困難です。しかし、その「複雑性リスク」こそが、リスクプレミアムの源泉となり、平均を上回るリスク調整後リターンの可能性につながると当社は考えます。

機械学習

機械は、より優れた株式ポートフォリオをつくれるのか？

November 7, 2024 - Portfolio Solutions Group

2024年版「代替的な思考」シリーズ第2号では、機械学習が市場タイミング戦略の改善に役立つ可能性を示しました。本稿ではその知見を発展させ、類似の理論フレームワークに基づいた銘柄選択ポートフォリオ構築への応用を考察します。複雑な機械学習モデルは、シンプルな線形アプローチと比較して 5〜10％のパフォーマンス向上を実現できる可能性があることが示され、機械学習は定量投資戦略の高度化に寄与することが期待されます。

オルタナティブ投資

幅広い視点から見た戦略的資産配分

September 18, 2024 - Portfolio Solutions Group

本稿では、豊富なインプットデータを用いて、オルタナティブ投資が一定規模における戦略的アロケーションとして活用されている実態を解説します。長期的な資産形成を目指す投資家にとっては、これらの結果を自身の前提・制約と照らし合わせて検討することが、よりバランスの取れたポートフォリオ構築につながると考えられます。

機械学習

機械は市場タイミングを捉えられるのか？― 複雑性がもたらすリターン予測の意義

May 6, 2024 - Portfolio Solutions Group

市場タイミングやアロケーションの判断において、従来は小規模かつシンプルなモデルが最適とされてきました。しかし本稿では、複雑なモデルが示す非線形な因果関係や識別力が、実際の予測精度やパフォーマンス向上に寄与する可能性を検証しています。 3つの実務的ケースを通じて、「複雑さの価値」について考察します。

資産配分

2024年版：主要資産クラスの資本市場見通し

January 16, 2024 - Portfolio Solutions Group

主要資産クラスにおける中長期（5〜10年）の期待リターン見通しをアップデートしました。プライベート・クレジットを含むセクター別のリスク／リターン予測に加え、各種アセットクラスの資本市場仮説フレームワークを支える重要な前提に関する特集も掲載しています。

ロング／ショート・エクイティ戦略における設計上の重要ポイント

December 5, 2023 - Portfolio Solutions Group

株式市場の選別が重視される環境において、投資家は新たなリターン源の構築を模索しています。本稿では、ロング／ショート戦略やマーケット・ニュートラル戦略に注目し、その設計選択がポートフォリオにもたらす分散効果やアルファ創出の可能性を検証します。また、運用会社が直面する実務上の意思決定についても論じます。

資産配分

FRBは株式リスクプレミアムを縮小させたのか？

September 5, 2023 - Portfolio Solutions Group

金融引き締めは、資産配分にどのような影響をもたらすのでしょうか。本稿では、さまざまな資産クラスの過去のパターンおよび将来の期待リターンを分析し、特に「キャッシュプラス型」流動性資産の役割に注目しています。金利上昇によって恩恵を受けにくいとされてきた資産クラスも、視点を変えれば有効な分散手段となり得ます。特に高金利環境下では、株式リスクプレミアムの縮小とその分散効果の重要性が再認識されつつあります。

オルタナティブ投資